澳洲亿忆网专栏财经财经要闻分歧:升息预期下降 但不排除9月加息可能

分歧:升息预期下降 但不排除9月加息可能

2016-08-18 来源:GOLDMATE 中联集团 阅读数 6767 分享

美联储加息往往标注着全球流动性的拐点,因此在全球经济增速放缓的今天,市场格外重视美联储近期的加息动态;昨日公布的美联储7月货币政策会议纪要显示,美联储官员们上月对就业市场、是否需要很快加息和通胀风险三大方面存在明显的分歧。这些分歧显示,市场有必要根据7月份会议时的已知局面来解读这份会议纪要。

在7月会议上,美联储维持利率0.25%~0.5%不变,并指出“经济前景所面临的短期风险已经减少”。此次会议纪要显示,FOMC委员们普遍同意,在再次采取措施去除货币宽松政策之前,收集更多经济数据以评估劳动力市场和经济活动的潜在动力是谨慎之举。此外,部分委员倾向于等待更多证据来证明通胀率将可持续回升至2%水平。

关于就业市场的分歧

货币政策会议纪要显示,美联储官员们上月对就业市场是否将继续走强存在分歧,而那次会议之后公布的7月非农就业报告可能使得美国劳动力市场健康状况的不确定性下降。因此,预计美联储官员关于劳动力市场是否将继续走强的分歧已经有所下降。

而美联储对英国退欧的担忧也有所减轻。纪要显示,与会者们普遍认为,英国退欧后,金融市场快速复苏,就业增加,使得经济前景的不确定性有所降低。

回顾7月FOMC声明,美联储表示,威胁到美国经济的风险因素在减小,劳动力市场在好转,这意味着美联储认为形势在朝着有利于加息的方向转变。当时分析人士点评称,美联储加息大门打开,最早或9月加息。

关于通货膨胀的分歧

货币政策会议纪要显示,从纪要上看,绝大多数委员预计,今年下半年美国经济增长将加速。不过有几位委员仍对此表示怀疑,特别地,他们指出通胀已经连续四年低于美联储的目标水平。

部分委员倾向于等待更多证据来证明通胀率将可持续回升至2%水平。但是,上次货币政策会议后,美国7月季调后CPI月率零增幅,创今年2月以来最低。汽油价 格录得五个月来的首次下跌,表明美国潜在通胀压力温和,这无疑将进一步深化美联储对“通胀风险较小”预判,从而印证美国通胀大幅回升的风险确实甚微。

关于加息预期的分歧

美联储7月FOMC会议纪要显示,美联储官员在是否需要迅速加息上出现分歧,部分FOMC委员认为有理由在短期内加息,认为可能需要很快升息。但多数有投票权的委员表示不赞成短期内加息。

一 些委员表示,美国接近或是已经处于充分就业状态,因此应尽快甚至立刻加息。有两位委员倾向于等待通胀方面的更多证据,希望通胀有持续朝2%目标方向上涨的 证据。他们认为,当通胀上行速度快于预期时,再加息也不迟。一些委员指出迟迟不加息的危害:投资者会错误地分配投资,资产价格扭曲,产生金融泡沫。

美联储内部争议:加息分歧仍在

这 一分歧至此似乎依然存在。据周二、周三纽约联储主席杜德利(Dudley)以及圣路易斯联储主席布拉德(Brad)的讲话即可看出。尽管杜德利周二暗示了 9月份收紧货币政策的可能性,但是其7月份政策会议纪要所要表达的内容背道而驰,7月份政策会议纪要与布拉德的立场更加吻合。


纽约联储主席 William Dudley

杜德利本周二告诫市场“9月存在加息可能”。德意志银行表示强烈怀疑他的讲话可以代表最新的美联储意见的重心所在。且认为杜德利有关“市场错误定价了美联储利率风险”的评论可能是其特地为便化解美联储7月FOMC会议纪要所传递的分歧信息。

然而,周三圣路易斯联储主席、2016年FOMC票委布拉德坚持他对未来两年半时间里联邦基金利率目标达到0.63%的预期,即预期未来两年美联储仅加息一 次,并且重申需要通过新的方式来推进政策正常化。布拉德也是预期未来两年仅加息一次的唯一一位美联储决策者,反复重申其预期,政策利率将在未来2.5年里 “或许依然基本持平”。

其余线索

总之,从美联储的货币政策会议纪要来看,没有什么可以说明美联储决策者们在7月会议上认真考虑了9月加息问题,他们虽认为下一次加息时间正在临近,但在经济增长继续疲软、通胀率继续低于目标的情况下,他们同样认为加息没有紧迫性。

尽管市场分析师认为此份纪要暗示美联储9月不会加息,但不排除耶伦可能为9月加息进一步打开大门。从美国联邦基金利率期货走势看,交易员们认为美联储加息概率下降。具体来说,预计美联储9月加息可能性为12%,FOMC会议纪要披露前为24%;12月加息概率为47%,纪要公布前为58%;2017年6月加息概率为63%,纪要公布前为72%。

近期对于美联储升息期望走势图(来源:彭博社)

去年12月,美联储开启了十年来的首次加息。当时,美联储预计今年会加息四次。不过此后,由于对经济增长、就业、海外形势的担忧,美联储没有再次加息。官员们也随后下调了年内加息次数预期。

美国7月就业数据较为强劲,不过零售和通胀指标有些疲软,这使得美联储官员们在加息问题上的分歧仍会持续,这也或许会使得美联储在9月会议上不行动。但华尔街日报也发文表示,美联储7月会议之后官员们表态,投资者不应该低估年内加息的可能。目前看来,美联储不会对何时加息作出承诺,直到他们对经济增长前景、就业、通胀持有更统一的意见。

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