澳洲亿忆网专栏财经财经要闻为何澳元汇率时刻上下波动?从三大因素看懂澳元走势

为何澳元汇率时刻上下波动?从三大因素看懂澳元走势

2017-05-19 来源:GOLDMATE 中联集团 阅读数 2766 分享到微信:

在国际外汇市场中,各国货币的汇率瞬息万变,澳元作为重要国际货币之一,它的汇率走势时刻牵动诸多外汇关注者的眼光。那么究竟是哪些因素会直接影响到澳元汇率呢?

一、经济表现是影响汇率波动的基本因素

长期来看,汇率是国家综合经济实力的体现,经济增长速度是影响汇率波动的基本因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论,国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张,继而扩大对外汇的需求,推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加,有利于促进生产的发展,提高产品的国际竞争力,刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看,经济增长会引起本币升值。也就是说,经济强则货币升值,经济弱,则货币贬值。

澳洲近十年GDP数据 

图片来源:BUSINESS INSIDER

?澳洲经济至今已经实现了连续26年正增长,是世界第二长的纪录,充分证明了澳洲是一个机制健全、运行良好、充满韧性的经济体。预计2017年澳大利亚总体GDP增速约为2.3%,并预计其能够在未来几年内上升到其潜在GDP增速。澳洲联储维持失业率预估不变,预计到今年6月失业率为5.75%,然后直至2019年中期维持在5-6%;大宗商品有望延续去年以来的复苏行情,继续改善澳洲的贸易条件;未来政府有可能扩大投资,提升基础建设;中国对澳洲农产品、旅游、留学服务的需求,将逐步抵消资源行业下滑的影响。具体影响澳洲经济增长的因素有很多,之后中联将会做出单独分析。

同时需要注意的是,当全球经济增长预期下行时,澳元汇率也将面临下行的压力,也就是说,澳元相对于美元要贬值了。一般来说,当市场上的不稳定性增加时,澳元就会下跌。美元是世界储备货币,美国政府债券被认为是相对安全的投资,所以当金融市场感知到风险增加时,对“安全货币”美元的需求就会增加。

二、利率政策牵动澳元走势

所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐述的最为明确的是70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好地解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下,较高利率会吸引外国资金的流入,同时抑制国内需求,进口减少,使得本币升高。但在严重通货膨胀下,利率就与汇率成负相关的关系。

澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia,简称:澳联储)是澳大利亚中央银行,由澳大利亚政府全资所有。澳大利亚储备银行主要职责为制定和实施货币政策,其他职责包括维持金融体系的稳定,促进支付系统安全高效运行,参与金融市场,管理外汇储备,发行纸币和代理国库。澳大利亚储备银行还提供有关利率、汇率、货币和信贷增长的统计以及业务研究信息。除了一月以外,每个月的第一个周二,储备银行的董事会都会举行会议决定应否调整官方利率。利率是调节经济的一个重要工具,政府为了干预经济,可通过升息或降息来间接调节通货膨胀。当利率改变,对经济产生连锁效应,会影响人们的借贷能力、消费和储蓄的意欲。因此,利率对稳定经济非常重要。澳洲储备银行在决定利率走向时,需要考虑多个因素,包括房市、国内生产总值、通货膨胀、失业率、澳元汇价、商业投资、零售表现、进口和出口、全球经济和消费者信心等。

澳洲是一个出口型经济,高度依赖国际贸易,因此需要一个相对弱势的货币来提振出口、刺激经济。但自去年以来,澳元对主要贸易伙伴中国、日本、美国等基本呈现升值趋势,这让澳洲经济从矿业向服务业转型的进程更加复杂化。

 澳洲近十年核心通货膨胀率 

图片来源:BUSINESS INSIDER

因此从澳洲政府和澳联储的主观意愿来说,是非常渴望一个弱势澳元的,理想的目标可能是0.70USD左右。从这个角度来看,澳联储是有动力降息的。另外,澳洲通胀水平当前1.5%,持续低于澳联储设定的2%的中期目标,因此澳联储也是有条件降息的。

但出于防范金融风险的目的,澳联储一直保持克制的姿态。近些年在低利率环境下,大量涌入投资者涌入澳洲地产,特别是悉尼和墨尔本,导致房价飙升。如果澳联储进一步减息,无异于给已经火热的地产市场再浇上一桶油。而且近期澳洲金融监管当局对于家庭负债提高了警惕,担心过高的负债最终将抑制家庭消费支出,从而损害澳洲经济。

澳洲和美国利差逐步收窄 

数据来源:RBA

澳洲的利率长期以来一直远高于美国,但这个势头正在转变。如果美国提高利率,购买澳元从利率中获利这一做法的吸引力就会下降。而近期随着美国持续加息,澳大利亚与美国10年期国债的收益率差上个月缩小至仅剩19个基点,创2001年以来新低。若美联储明年加息预期速度加快,将构成另一个抛售澳元的压力。

三、大宗商品的价格与澳元息息相关

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RBA商品指数  数据来源: RBA

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主要大宗商品价格  数据来源:RBA

在澳洲,由于大宗原材料对澳洲经济的贡献度高,澳元汇率走势与国际大宗商品的价格走势息息相关。澳大利亚出口商品中矿产油气类占到了40%以上,在矿业繁荣期,甚至高达50%以上。所以铁矿石、煤矿、油气等价格的变动,对澳元影响巨大,这也是为什么澳元通常被称为商品货币。在黄金的生产以及出口方面,澳大利亚不是强项,但澳元与黄金价格的关联特征较为明显,情况相似的还有石油。此外,作为商品货币的澳元,其汇率还与铜、镍、煤炭和羊毛等商品的价格存在紧密联系,这些商品占澳大利亚总出口额的近2/3。因此,澳元的走势的高低通常受这些商品价格趋势的较强影响。

同时,由于澳洲有四分之三的出口是面向亚洲的,澳元经常被用作亚洲的结算货币。如果亚洲货币面临下行压力,一般来说澳元汇率也将下行。几年前中国经济发展迅速时购买了大量的澳洲资源用以开发建设,所以也推高了大宗商品的价格,很多投资者都认为澳元是受益方。但同样,当中国和其他亚洲国家对澳洲资源的需求下降时,澳元的吸引力也就下降了。

不过自去年年初以来,在中国强劲需求、美元过慢的加息进程、欧佩克(OPEC)减产协议等因素影响下,大宗商品出现了恢复性上涨行情,对澳元形成了强力支撑。2017年,这些有利因素仍然存在。

另外,以美国为首的多个国家将从货币刺激政策切换到财政刺激政策,大规模基建工程将陆续落实。中国的供给侧改革将持续深化。这些都是支持大宗商品今年继续走高的重要因素。

四、澳元本周走势

澳洲失业率 数据来源:AMC

失业率(Unemployment Rate):失业人数占总劳动力人口的比例,是资本市场的重要指标,属滞后指标范畴。一直以来,失业率数字被视为一个反映整体经济状况的指标,而它又是每个月最先发表的经济数据,所以失业率指标被称为所有经济指标的"皇冠上的明珠",它是市场上最为敏感的月度经济指标。一般情况下,失业率下降,代表整体经济健康发展,利于货币升值;失业率上升,便代表经济发展放缓衰退,不利于货币升值。

澳洲统计局本周周四公布,4月失业率下滑至5.7%,为四个月最低点。分析师此前的预估为持稳于5.9%。就业人数劲增37,400人,提振澳元兑美元上涨0.003美元至两周高位。但数据显示,就业人数增多的部分全部来自兼职工作,兼职就业人数猛增49000人,而全职就业人数下降11600人。兼职工作增多的趋势是薪资增速处于纪录低位的其中一个原因,对国内消费造成打压。

澳元本周走势 数据来源:XE.COM

澳元周四上涨,此前公布的数据显示澳洲失业率降至四个月低位,这支持了近期内利率前景稳定的观点。整体而言,这些数据进一步降低了澳洲央行继续降息的机率。利率期货暗示12月前降息至纪录低点1.25%的机率为16%。

责任编辑:Judy

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