澳洲亿忆网专栏汽车对抗特斯拉出妙招,大众亮出保时捷这张牌

对抗特斯拉出妙招,大众亮出保时捷这张牌

2021-02-23 来源:财富中文网 阅读数 717 分享

本篇内容为转载/翻译内容,仅代表原文作者或原媒体观点,不代表本平台立场。

大众集团(Volkswagen AG)考虑将保时捷(Porsche)分拆上市的行为,将成为一个战略分水岭,表明汽车行业前所未有的剧变可能才刚刚开始。

在应对全球疫情方面,大众集团等老牌车企的表现远胜于预期,其盈利强劲且现金流充裕。然而,与特斯拉公司(Tesla Inc.)相比,它们的估值仍然处于低位。

没有任何一位汽车业首席执行官曾经如赫伯特?迪斯一般,多次公开强调,大众集团必须尽快进行转型。探索保时捷独立上市的行为,既是对该需求的一种响应,也是探索其未来发展可能性的一块试金石。

“低估值致使影响力缺失,这是迪斯此前一直抱怨的事情,也是大众集团一个很大的劣势。”梅茨勒银行(Bankhaus Metzler)的分析师尤尔根?皮珀表示,“保时捷的首次公开募股将成为一剂灵丹妙药。”

德国法兰克福股市甫一开盘,大众的优先股价格即上涨了1%。

保时捷对投资者的吸引力显而易见。彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的分析师迈克尔?迪恩估计,保时捷在首次公开募股中的估值或将达到1100亿欧元(合1330亿美元),比投资者目前对大众汽车的估值高出约200亿欧元。

然而,要达成此次交易并非易事。自2018年担任大众集团首席执行官以来,62岁的迪斯为重组大众汽车所做的其它尝试,均遭遇了制度性障碍。大众集团的重大决策必须得到公司主要股东的批准,而这些股东由保时捷家族、皮耶希家族以及德国下萨克森州(下萨克森州倾向于支持强大的工会)领导,常有分歧。

老牌汽车公司

然而,特斯拉的迅速崛起向迪斯发出了一个明确信号,那就是必须采取极端措施,让资本市场对“老牌汽车公司”回心转意。在大众集团对保时捷方案进行评估之际,戴姆勒公司(Daimler AG)已经决定分拆其卡车业务。此前多年,戴姆勒公司管理层一直反对该项举措。自拆分以来,戴姆勒的股价已经上涨13%,并在三年高点附近徘徊。

即使在分拆之后,戴姆勒集团的市值仍然约为860亿美元,几乎与蔚来汽车的估值相当,其市值涨幅约为去年营收的十分之一。

鉴于汽车业新进入者不受以内燃机为中心的庞大生产网络的制约,在汽车制造商们是否有能力跟上新进入者的步伐方面,投资者们对此持悲观态度。但福特汽车公司(Ford Motor Co.)于上周宣布称,到2030年,在欧洲地区,其将仅出售电动车(其去年在欧洲出售的乘用车均为燃油车),在一定程度上扭转了投资者们的看法。

显然,大众将不遗余力地追赶特斯拉。在未来五年内,大众集团计划在1500亿欧元的支出预算中,拿出更大一部分用于投资电动车及相关软件。尽管大众目前盈利强劲,但其可能会因为部分业务的退出,而产生巨大成本,从而出现资金紧张。

“大众目前的资产负债表说明,其可能既不能加速对电动车和自动驾驶汽车的投资,也不能为进一步减少遗留问题提供资金支持。”Jefferies公司的分析师菲利普?侯乔伊在一份报告中表示。

类似于法拉利

保时捷上市可能会大有裨益,因为其品牌影响力和口碑可以与法拉利(Ferrari NV)相提并论,而后者是传统汽车公司中近年少有的成功案例之一。自菲亚特克莱斯勒汽车公司(Fiat Chrysler)在2015年让法拉利单独上市至今,其股价已经飙升了282%。

彭博行业研究的分析师迪恩表示,仅保时捷911一项就可能超过法拉利的息税折旧摊销前利润。而保时捷还有一个强力的电动汽车项目,其2019年首次推出的Taycan车型预示着,到2025年,电动汽车将占据保时捷销量的半壁江山。

保时捷将在今年晚些时候推出一款更宽敞的Taycan车型,并计划,在保时捷和奥迪(Audi)共同开发的新型电动平台基础上,于2022年推出纯电动Macan。

屡见不鲜

保时捷独立上市的想法并不新鲜。三年前,大众的首席财务官卢茨?梅施克在斯图加特郊外的一家研发中心举行的一次非正式发布会上,指出了这一想法的潜在价值,结果却遭到了总部的斥责。

汽车业转型的概念多年前已经出现,现今则获得了前所未有的关注,大众董事会内部的反对情绪似乎也因此有所缓解。去年第四季度,欧洲售出的乘用车中约有10%是纯电动汽车。去年12月,这一比例则约为14%。

尽管如此,保时捷上市仍然是一个未知数。大众在五年前就进行了资产评估,旨在建立更为分散和灵活的报告体系,简化其庞大的集团结构。但迄今为止,改革的成效并不明显。将杜卡迪(Ducati)和兰博基尼(Lamborghini)等小众品牌分离出来的尝试遭到了主要利益相关者的阻止。2019年大众卡车部门Traton SE缩减IPO规模时,几乎因为内部纷争而脱轨。

“你可能会认为,在公司内部出售意大利业务会更容易,但事实并非如此。这就引出了一个问题:保时捷为什么会出现这种情况。”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的分析师汤姆?纳拉扬在电话中表示。“这让传统汽车公司感到沮丧。而特斯拉却可以通过增发股票来为公司增长融资,且能够对公司产生积极影响。”(财富中文网)

译者:Claire

责任编辑:Quan

*以上内容转载自财富中文网,亿忆网对内容或做细微删改,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。

下载APP

手机亿忆

亿忆澳洲

返回顶部

web analytics shopify traffic stats web analytics