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8月基建投资释放反弹信号,投资发力
8 天前来源: 第一财经资讯分享到

受疫情冲击、汛情等自然灾害影响,经济下行压力有所加大。为了对经济增长起到托底作用,基础设施建设(下称“基建”)投资开始发力。

9月15日,国家统计局公布数据显示,1-8月份基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长2.9%,两年平均增长0.2%,比1-7月份回落0.7个百分点。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东对第一财经分析,上述前8个月狭义基建投资增速相比于前7个月回落,主要受到2020年基数逐步抬高的影响。去年1-7月份狭义基建增速-1%,1-8月狭义基建增速-0.3%,基数逐步走高,对今年同比造成压力。

民生银行研究院宏观分析师王静文也告诉第一财经,前8月基建投资增速下滑主要是受去年基数影响。抛开这一因素,8月单月基建投资初步有企稳迹象,8月单月基建投资两年平均增速由-1.7%微幅回升至-1.6%。

相比于上述狭义基建投资,广义基建投资则包含了电力、热力、燃气及水生产和供应业,广义基建投资更能反映基建投资情况。

高瑞东团队测算发现,广义基建投资增速如期反弹,广义基建8月单月增速0%,小幅高于7月的-3.1%。具体来看,8月份对基建增速提振较大的主要是电热燃气及水行业,以及铁路投资。

高瑞东认为,基建如期反弹,主要受到地方政府专项债发行提速的影响。8月专项债发行小幅放量,新增专项债发行4896亿元,高于7月的3404亿元和6月的4303亿元。

在遏制地方政府隐性债务当下,城投债发行趋严,地方政府基建投资更依赖地方政府债券筹资,尤其是专项债。上半年专项债发行明显慢于前两年,被市场认为是基建投资增速低迷的主要因素之一。

今年7月份中央政治局会议提出,要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。8月份国务院常务会议要求加强跨周期调节,用好地方政府专项债带动扩大有效投资。下半年尤其是8月份以来发债进度明显加快。9月至12月将有约1.6万亿元新增专项债待发行。

高瑞东预计,从9月份开始,基建增速会持续反弹。预计四季度广义基建单季度同比增速可从三季度的-3.8%,反弹至8%,全年累计增速4.3%,对应两年复合增速为3.9%。

粤开证券研究院首席宏观研究员罗志恒认为,随着后续随财政支出和专项债发行提速,基建投资有望企稳回升。

他建议,在基建投资方面,要加快已下达中央预算内投资计划的执行进度,做好专项债项目准备,确保专项债发行后及时投入使用,尽早形成实物工作量。部署推进实施“十四五”规划《纲要》确定的重大工程项目,加快推进量子信息、科技攻关等引领未来发展的重大攻关项目,川藏铁路、雅鲁藏布江下游水电开发等基础设施领域的世界性标志性工程,养老、托幼等重要民生保障项目。

王静文认为,基建投资在8月呈现触底迹象,但后续发展仍需关注资金和项目情况,考虑到地方政府的债务压力,以及专项债对于项目的高要求,预计基建投资会有反弹,但仍然是“托而不举”的状态。

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