“宁王”奔向新战场

作者 | 周智宇

编辑 | 张晓玲

在全球新能源汽车产业链的剧烈震荡中，宁德时代的财报成为透视整个新能源行业发展最直观的窗口。

财报显示，去年宁德时代营收同比下滑9.70%，降至3620.13亿元，净利润却增长15.01%，达到507.45亿元。

这“一升一降”之间，反映出宁德时代正通过技术溢价保持领先性及盈利能力，而非单纯追求规模增长。对于宁德时代而言，国内新能源市场的高速增长期已经过去，它需要在海外市场、储能等多个新领域展开多线作战，以稳固自身行业地位。

财报显示，2024年宁德时代动力电池销量为381GWh，同比增长18.85%；储能电池销量93GWh，同比大幅增长34.32%。

根据SNE Research数据，其动力电池使用量2024年全球市占率为37.9%，较第二名高出20.7个百分点；储能电池出货量2024年全球市占率为36.5%，较第二名高出23.3个百分点。

从财报中可以看出，在汽车市场持续的价格战中，宁德时代为提升合作伙伴的竞争力，推出了更具“质价比”的产品。同时，通过有效的成本管控和合理的产品定价策略，实现了良好效果，产品盈利能力得以增强。

去年全年，电池级碳酸锂价格持续低位徘徊，致使电池售价调整。再加上行业需求结构性变化，如混动车占比提升导致单车带电量下降，这些因素都对宁德时代的营收造成了不利影响。不过，得益于其技术壁垒的不断加固，宁德时代仍保持了不错的净利润。

更为关键的是，其高价值量产品，如神行电池、麒麟电池的出货占比已提升至 30%-40%，且在新订单中，差异化产品的需求占比持续攀升。

据华尔街见闻了解，宁德时代方面对高价值量电池出货占比有着更高预期。今年，神行电池、麒麟电池的出货占比预计将达到总出货量的60%-70%，这将对提升其整体盈利水平起到积极推动作用。

宁德时代也通过产品持续创新，构建技术护城河。去年，宁德时代推出了包括神行Plus电池、天行L－超充、天恒储能系统等在内的一系列新产品，广泛应用于乘用车、商用车、储能领域及新兴应用场景。其中，神行Plus 电池是在2023年推出的神行电池基础上研发而成，可实现系统能量密度超200Wh/kg，是全球首个兼具1000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池。

财报显示，宁德时代2024年研发投入达186亿元，创历史新高。研发投入占营收比例从2023年的4.58%提升至2024年的5.14%。

国内产品结构调整的同时，宁德时代也在寻求海外突破的路径。尽管其海外营收占比已达30.48%，客户涵盖宝马、大众、Stellantis等主流车企，但地缘政治与本土化生产的双重压力正不断加剧。欧盟《新电池法》对碳足迹的严苛要求、美国《通胀削减法案》对关键矿物的溯源限制，以及北美建厂面临的监管风险，都迫使宁德时代加快构建本地化供应链。

华尔街见闻了解到，宁德时代德国工厂已获得了大众汽车集团模组测试实验室及电芯测试实验室双认证，成为全球首家获得大众集团模组认证、欧洲首家获得大众集团电芯认证的电池制造商。目前，宁德时代正积极推进匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂以及印尼电池产业链项目的建设或筹备工作。

然而，海外项目的推进需要大量资金支持。在国内市场高速发展阶段，宁德时代曾通过多笔巨额定增，吸引众多机构投资者，共同发展。在海外扩张过程中亦是如此。

今年2月11日，宁德时代提交港股上市申请，试图借助资本杠杆推动全球化布局。宁德时代方面表示，这将进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提升综合竞争力。

交银国际分析师李柳晓认为，宁德时代在香港上市，有望进一步提升其海外知名度，推动海外市场拓展。当然，与国内市场相比，海外建厂成本较高，且北美市场政策存在不确定性，这些因素制约着宁德时代在海外的发展步伐。

海外市场是宁德时代必须啃下的“硬骨头”。1月21日，宁德时代联席董事长潘健称，今年还有望公布与其他主机厂（OEM）在欧洲的新合资工厂项目。这显示出宁德时代在全球车企中的吸引力，待其进一步打开全球市场后，将提升其盈利能力。

储能业务是宁德时代2024年财报中最亮眼的增长板块，也正成为新的战略支点。

今年1月，宁德时代宣布与阿联酋马斯达尔合作启动全球最大太阳能和储能项目，其中包括总容量达19GWh的电池储能项目，以及5.2GW的光伏项目，总投资超60亿美元。

宁德时代方面预计，澳洲市场、中东市场将是储能领域未来几年增速最快的区域，增速甚至远超美国、欧洲等传统市场，极具发展潜力。

未来的宁德时代，注定要在诸多矛盾中寻求平衡。在国内，它需要应对比亚迪刀片电池的性价比竞争以及中创新航的产能追赶；在海外，LG新能源凭借本土化产能紧追不舍。

随着宁德时代港股上市的推进，它将在新的征程中继续前行。这场行业竞争的最终结果或许尚未可知，但可以确定的是，宁德时代的下一次突破，将进一步重塑全球新能源产业的格局。

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