高盛：RBA下周降息有“充分理由”

文/房十八

随着4月1日澳洲储备银行（RBA）货币政策会议临近，市场普遍认为利率将维持不变。但高盛认为，澳洲央行“有充分理由”在下周就开始新一轮的宽松周期。

市场主流观点：RBA可能按兵不动

根据AMP Capital的利率期货数据，目前市场仅预期RBA在4月降息的概率为7%，而到5月这一概率上升至73%。这意味着多数交易员和经济学家预计RBA将维持当前4.1%的现金利率不变。

几个主要理由包括：

RBA当前态度谨慎：尽管上个月进行了近五年来的首次降息，央行整体语调仍然偏“鹰派”，强调需要更多数据以确认通胀路径的可持续性。

即将举行联邦大选：总理Anthony Albanese已宣布大选将在5月3日举行。经济学家普遍认为，RBA倾向于在选举期间维持政策稳定，避免被解读为政治干预。

财政政策已经扩张：最新联邦预算显示，政府将在2026年6月前增加71亿澳元支出。MST Marquee指出，这种财政刺激可能会减弱货币政策进一步宽松的紧迫性。

RBC Capital Markets的首席经济学家Su-Lin Ong表示：“在选举期间保持低调是更可取的做法。”

高盛：RBA存在提前降息的“充分理由”

高盛澳洲首席经济学家Andrew Boak在发给客户的报告中表示，尽管政治周期可能推迟行动，但从经济基本面来看，RBA完全可以在4月就开始降息。

主要依据包括：

通胀已回到目标区间：澳洲最新通胀数据显示，整体CPI已连续七个月维持在2%至3%的RBA目标区间内，而更关键的核心通胀指标（Trimmed Mean）也已连续三个月处于该范围内。

当前利率显得过高：Boak认为，在当前通胀环境下，维持4.1%的现金利率意味着“实质性收紧”（effectively too tight），不利于支持经济增长。

外部风险上升：高盛指出，RBA的预测尚未纳入全球贸易政策带来的下行风险，例如美国政府即将实施的汽车进口关税等。Boak称：“考虑到这一宏观背景，以及当前预测的滞后性，我们认为有充分理由在4月就前置降息。”

不过，出于对大选敏感期的考量，高盛将其原本预计的降息时间由4月、5月和8月调整为5月、7月和8月。

参考信息：https://www.afr.com/markets/debt-markets/solid-case-for-rate-cuts-next-week-says-goldman-sachs-20250328-p5ln74

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